(주주배정, 일반공모, 제3자 배정)유상증자 발행가액

(주주배정, 일반공모, 제3자 배정)유상증자 발행가액

 

투자자가 굳이 유상증자 신주발행가액 산출방법까지 알 필요는 없다. 참고만 하면 된다. 신주발행가액과 관련해서 유의해야 할 사항이 있다면 주주배정 유상증자를 추진할 때는 처음 발표했을 당시의 신주발행가액대로 진행될 수도 있지만 그렇지 않을 수도 있다는 점이다. 유상증자 발표 이후 주가가 약세를 보이게 되어 기준주가가 낮아질 경우, 신주발행가액도 함께 낮아지게 된다.

 

일례로 NHN엔터테인먼트는 2015년 1월 7일에 유상증자를 발표하면서 처음에는 예정 발행가를 79,200원으로 정하였다. 주주배정 유상증자임에도 불구하고, 할인율은 10%에 불과했다. 발표 당시 91,400원이던 주가는 1개월 정도 지난 2월 5일에는 71,000원까지 떨어졌다.

 

- 전자공시. 150205 NHN엔터테인먼트 유상증자신주발행가액(안내공시)

 

그 결과, 1차발행가격도 영향을 받아 예정 발행가(79,200원)에 비해 21.6% 낮아진 62,100원이 되었다.

 

통상적으로 유상증자 최종발행가액은 시장가격에 비해 약간 할인된 가격으로 발행된다. 시장가격보다 높을 경우, 굳이 유상증자 청약을 받을 필요가 없기 때문이다.

 

최종발행가액 할인율
주주 배정 : 제한 없음(보통 30% 이내)
일반 공모 : 기준주가에서 30%까지 할인 발행이 가능
제3자 배정 : 기준주가에서 10%까지 할인 발행 가능

 

주주 배정은 기존 주주들끼리 청약에 참여하기 때문에 할인율에 특별한 제한은 없지만 보통 30% 이내로 할인 발행한다. 일반 공모는 청약에 제한에 없기 때문에(기존 주주도 참여 가능) 30%까지 할인 발행할 수 있다. 제3자 배정에 할인율을 높게 적용할 경우 청약에 참여하지 못하는 기존주주들이 피해를 입을 수 있기 때문에 10%까지 할인 발행할 수 있다.

 

 

- 전자공시. 160111 카카오 주요사항보고서(유상증자결정)

 

2016년 1월 11일 카카오는 로엔엔터테인먼트를 인수하면서 유상증자를 함께 시행했다. (에스아이에이치) 스타 인베스트 홀딩스 리미티드와 에스케이 플래닛주식회사를 상대로 했고, 배정 주식수는 각각 5,555,972주와 1,357,367주다. 소수(2개의 기업)를 대상으로 진행하므로 제3자 배정 유상증자에 해당하고, 할인율은 5%였다.

 

 

유상증자 발행가액 산정

 

1차 발행가액 : 1차 발행가액 산정은 신주배정기준일 이전 3거래일을 기산일(기준)로 한다. 유가증권시장에서 성립된 거래대금을 거래량으로 과거의 주가 흐름(1개월, 1주일, 기산일)에 가중산술평균하여 산정한 가액과 기산일 종가 중 낮은 금액을 기준주가로 하여 계산식에 따라 결정한다.

 

1차 발행가액 = [기준주가 * (1-할인율)] / [1+(증자비율 * 할인율)]

2차발행가액 : 구주주 청약일 이전 3거래일을 기산일로 한다. 유가증권시장에서 성립된 거래대금을 거래량으로 가중산술평균한 1주일 가중산술평균주가 및 기산일 종가를 산술평균하여 산정한 가액과 기산일 종가 중 낮은 금액을 기준주가로 하여 계산식에 따라 결정한다.

 

2차 발행가액 = 기준주가 * [1 - 할인율]

 

확정발행가액 : 확정발행가액은 1차발행가액과 2차발행가액 중 낮은 가액으로 한다. 1차 발행가액과 2차 발행가액 중 낮은 가액이 청약일 이전의 과거 3거래일부터 5거래일까지의 가중산술평균주가를 기준주가로 하고, 여기에 40% 할인율을 적용하여 산정한 가격보다 낮은 경우에는 청약일 이전의 과거 3거래일부터 5거래일까지의 가중산술평균주가에 40% 한인율을 적용하여 산정한 가격을 확정발행가액으로 한다. (단, 호가단위 미만은 호가단위로 절상).
※ 자본시장과금융투자업에관한법률 제165조의 6(주식의 발행 및 배정 등에 관한 특례) 및 증권의발행및공시등에관한규정 제5-15조의2(실권주 철회의 예외 등)에 의거

 

확정 발행가액 = Max{Min[1차 발행가액, 2차 발행가액], 청약일전 과거 제3거래일부터 제5거래일까지의 가중산술평균주가의 60%}